Technologie-Sektor: Bewertung und Investmentchancen
Definition
Der Technologiesektor umfasst Software-, Hardware- und Halbleiterunternehmen und ist mit Bewertungsprämien und zyklischen Schwankungen der dynamischste, aber auch risikoreichste Aktienbereich.
Überblick
Der Technologiesektor ist nach GICS-Klassifikation einer der 11 Hauptsektoren und wird weiter unterteilt in Software & Services, Technology Hardware sowie Halbleiter & Halbleiterausrüstung. Im S&P 500 macht IT rund 28–30 % aus (Stand 2024) und ist damit der größte Sektor.
Bewertungsbesonderheiten
Tech-Aktien handeln traditionell mit Bewertungsprämien. Gründe: Skalierbarkeit (Software hat nahezu null Grenzkosten), Netzwerkeffekte, hohe Wachstumsraten und wiederkehrende SaaS-Umsätze. Ein KGV von 30–50 ist im Tech-Bereich keine Seltenheit — im Gegensatz zu Industrieunternehmen, die mit KGV 12–18 handeln.
Zinssensitivität
Tech-Aktien gelten als 'Long-Duration Assets': Ihre Cashflows liegen weit in der Zukunft. Steigende Zinsen erhöhen den Diskontierungssatz und drücken den Barwert dieser Cashflows. Daher verlor der Nasdaq 100 2022 rund 33 %, als die Fed die Zinsen aggressiv anhob.
Deutschland: SAP als Ausnahme
Im DAX ist SAP mit Abstand der einzige echte Tech-Titel. SAP notierte 2024 bei einer Marktkapitalisierung von ~200 Mrd. € — mehr als alle anderen DAX-Mitglieder zusammen. Das KGV lag bei 40–50, was die Wachstumserwartungen der Cloud-Transformation widerspiegelt.
Halbleiter als zyklische Komponente
Halbleiterunternehmen (Infineon, ASML, Nvidia) sind trotz Tech-Zugehörigkeit stark zyklisch. Chipnachfrage hängt von Automotive, Consumer Electronics und Datenzentren ab. ASML — als weltweiter Monopolist für EUV-Lithografiemaschinen — ist ein Sonderfall mit strukturellem Burggraben.
Disclaimer: Dieser Artikel dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Gemäß §34 WpHG wird darauf hingewiesen, dass der Autor Positionen in den besprochenen Wertpapieren halten kann.