Growth vs. Value Investing: Zwei Philosophien im Vergleich
Definition
Growth-Investoren kaufen Unternehmen mit überdurchschnittlichem Wachstumspotenzial, Value-Investoren suchen nach unterbewerteten Aktien mit hoher Sicherheitsmarge.
Die zwei Grundprinzipien
Growth und Value sind die zwei dominanten Investmentphilosophien im Aktienmarkt. Beide haben Jahrzehnte an empirischer Evidenz — und beide haben Phasen relativer Stärke und Schwäche erlebt.
Growth Investing
Growth-Investoren wie Peter Lynch oder Cathie Wood fokussieren sich auf Unternehmen mit überdurchschnittlichem Umsatz- und Gewinnwachstum. Hohe KGVs (30–100+) sind akzeptabel, wenn das Wachstum sie rechtfertigt. Typische Growth-Aktien: Amazon in den 2010ern, Tesla, SAP in seinen frühen Jahren. Das Risiko: Wenn das Wachstum enttäuscht, kollabiert die Bewertung. 2022 verlor der MSCI World Growth Index rund 29 %, doppelt so viel wie der Value-Index.
Value Investing
Value-Investoren à la Benjamin Graham und Warren Buffett suchen Aktien unter ihrem inneren Wert. Kennzahlen wie KBV < 1, KGV < 15 oder Dividendenrendite > 4 % signalisieren potenzielle Unterbewertung. Die Sicherheitsmarge (Margin of Safety) schützt vor Fehleinschätzungen. Value-Aktien: Deutsche Bank, BASF, Ford. Risiko: Value-Fallen, wenn Unternehmen strukturell geschwächt sind.
PEG-Ratio als Brücke
Die PEG-Ratio (KGV ÷ Gewinnwachstumsrate) kombiniert beide Ansätze. Ein Wert unter 1 gilt als günstig bewertet — selbst bei hohem KGV, wenn das Wachstum entsprechend stark ist. Bei einer Aktie mit KGV 30 und 35 % Wachstum ergibt sich PEG = 0,86 — attraktiver als eine Aktie mit KGV 12 und nur 5 % Wachstum (PEG = 2,4).
Historische Performance
Langfristig (1926–2023) haben Value-Aktien laut Fama-French-Studie ca. 3–4 % p.a. outperformt. In der Niedrigzinsphase 2010–2021 dominierte Growth massiv. Seit 2022 erlebt Value ein Comeback — Zinsen begünstigen Value durch kürzere Duration der Cashflows.
Disclaimer: Dieser Artikel dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Gemäß §34 WpHG wird darauf hingewiesen, dass der Autor Positionen in den besprochenen Wertpapieren halten kann.