CLO (Collateralized Loan Obligation)

Ein Collateralized Loan Obligation (CLO) ist ein strukturiertes Kreditprodukt, das auf einem Pool von Leveraged Loans (hochverzinslichen Unternehmenskrediten) basiert. Diese Kredite werden gebündelt, verbrieft und in unterschiedliche Risikotranchen aufgeteilt.

Struktur

Kredite von 100–200 Unternehmen
          ↓
     CLO-Vehikel
          ↓
Tranchen (nach Risikorang):

AAA-Tranche   (70 %)   ← Zuerst bedient, geringste Rendite
AA-Tranche    (8 %)
A-Tranche     (6 %)
BBB-Tranche   (4 %)
BB-Tranche    (3 %)
Equity-Tranche (9 %)  ← Zuletzt bedient, höchste Rendite + Verlust

Leverage in CLOs

CLOs setzen Hebel ein:

• Underlying Loans: 500 Mio. € Nominal
• AAA-Finanzierung: ~350 Mio. €
• Equity-Tranche: ~45 Mio. €
• Leverage Ratio der Equity-Tranche: ~11x

Rendite-Risiko-Profil

Tranche	Rating	Rendite (typisch)
AAA	AAA	EURIBOR + 1,5–2,5 %
BB	BB	EURIBOR + 7–10 %
Equity	Nicht geratet	15–25 % (wenn performant)

CLOs und Finanzkrise

CLOs auf Hypotheken (CDOs) kollabierten 2008. CLOs auf Unternehmenskredite überlebten relativ gut, da Unternehmenskredite besser diversifiziert waren.

Keine Anlageberatung – CLO-Equity nur für professionelle Anleger.