Anleihen-Risikofaktoren — Was Renteninvestoren beachten müssen
Definition
Anleiheninvestoren sind mehreren Risiken ausgesetzt: Zinsrisiko (Duration), Kreditrisiko (Ausfall), Inflationsrisiko (Kaufkraftverlust), Liquiditätsrisiko und bei Fremdwährungsanleihen Währungsrisiko.
Anleihen-Risikofaktoren — Was Renteninvestoren beachten müssen
Risiko 1: Zinsrisiko (Durationsrisiko)
Bei steigenden Marktzinsen fallen Anleihekurse. Die Sensitivität misst die Duration:
ΔPreis ≈ −Duration × ΔZins
Beispiel: Duration 7, Zinsanstieg um 1 %
ΔPreis = −7 × 1 % = −7 %
Langläufer (10–30 Jahre) sind viel empfindlicher als Kurzläufer (1–3 Jahre).
Risiko 2: Kreditrisiko (Default Risk)
Der Emittent kann Zinsen oder Kapital nicht mehr zahlen. Historische Ausfallraten (Moody's):
| Rating | 1-Jahr-Ausfallrate | 5-Jahr-Ausfallrate |
|---|---|---|
| Aaa/AAA | 0,00 % | 0,08 % |
| Baa/BBB | 0,18 % | 1,93 % |
| Ba/BB | 1,09 % | 7,72 % |
| B/B | 3,00 % | 17,33 % |
| Caa/CCC | 9,56 % | 32,80 % |
Risiko 3: Inflationsrisiko
Feste Kuponzahlungen verlieren bei Inflation an Kaufkraft. Eine 4-%-Anleihe bei 5 % Inflation ergibt realzins −1 %.
Schutz: TIPS (USA), inflationsindexierte Bundesanleihen (Deutschland), HICP-gebundene Bonds.
Risiko 4: Liquiditätsrisiko
Anleihen können vor Fälligkeit zu schlechten Kursen oder gar nicht verkauft werden (siehe: Anleihen-Liquidität).
Risiko 5: Währungsrisiko
Fremdwährungsanleihen (z. B. USD-Bond für EUR-Investor) tragen Wechselkursrisiko. Absicherung über FX-Forwards kostet zusätzlich ~1–2 % p.a. (Zinsparität).
Risikomatrix
| Anleihetyp | Zins | Kredit | Inflation | Liquidität |
|---|---|---|---|---|
| Bundesanleihe 10J | Hoch | Gering | Mittel | Gering |
| IG-Corp 5J | Mittel | Mittel | Mittel | Mittel |
| HY-Bond 3J | Mittel | Hoch | Mittel | Hoch |
| EM-Bond 7J USD | Mittel | Hoch | Mittel | Hoch |
Disclaimer: Dieser Artikel dient ausschließlich der Information. Keine Anlageberatung gemäß §34 WpHG.