Volcker Rule: Eigenhandelsverbot USA
Definition
Die Volcker Rule ist eine US-Vorschrift aus dem Dodd-Frank Act, die Banken den spekulativen Eigenhandel (Proprietary Trading) und Investitionen in Hedge-Fonds und Private-Equity-Fonds weitgehend untersagt. Sie soll Interessenkonflikte und systemische Risiken reduzieren.
Was ist die Volcker Rule?
Die Volcker Rule (Section 619 des Dodd-Frank Act) wurde nach dem früheren Fed-Chef Paul Volcker benannt und ist seit 2015 in Kraft. Sie verbietet Banken, die Einlagenversicherungsschutz genießen oder Zugang zur Zentralbankliquidität haben, den Eigenhandel auf eigene Rechnung sowie Investitionen und Sponsoring von Hedge-Fonds und Private-Equity-Fonds.
Verbotene Aktivitäten
Proprietary Trading umfasst Kauf und Verkauf von Wertpapieren, Derivaten, Rohstoffen oder anderen Finanzinstrumenten auf eigene Rechnung und mit der Absicht kurzfristiger Gewinne. Covered Fund Investments: Investitionen oder Sponsoring von Hedge-Fonds, Private-Equity-Fonds und ähnlichen Strukturen sind auf 3 % der Fondsgröße und 3 % des Tier-1-Kapitals begrenzt.
Ausnahmen
Erlaubt bleiben Market Making (Liquiditätsbereitstellung), Underwriting, Risikomanagement/Hedging auf eigene Risikopositionen, Handel in US-Staatsanleihen sowie Versicherungsgesellschaftsaktivitäten. Diese Ausnahmen werden von Kritikern als zu weit gefasst kritisiert.
Reformgeschichte
Die ursprüngliche 2013er Volcker Rule wurde 2019/2020 unter der Trump-Administration erheblich gelockert, insbesondere die Ausnahmen für Market Making und Risikomanagement wurden ausgeweitet. Die Biden-Regierung hat weitere Präzisierungen vorgenommen.
Kritik
Befürworter sehen die Volcker Rule als wichtiges Instrument zur Trennung von Geschäfts- und Investmentbanking. Kritiker argumentieren, dass die Abgrenzung zwischen Eigenhandel und Market Making in der Praxis sehr schwierig ist und die Liquidität an Kapitalmärkten beeinträchtigt.
Bedeutung für Anleger
Für Investoren in US-Bankaktien beeinflusst die Volcker Rule die Ertragskraft des Handelsbereichs. Eine Lockerung kann kurzfristig Gewinne steigern, erhöht aber systemische Risiken. Anleger sollten regulatorische Änderungen im US-Bankensektor verfolgen.
Hinweis: Dieser Artikel dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar.