Stagflation der 1970er Jahre
Definition
Stagflation bezeichnet die gleichzeitige wirtschaftliche Stagnation (hohes Wachstum fehlt, Arbeitslosigkeit steigt) und hohe Inflation -- ein Phänomen, das die 1970er Jahre weltweit prägte.
Was ist Stagflation?
Stagflation ist die volkswirtschaftlich paradoxe Kombination aus wirtschaftlicher Stagnation -- also schwachem Wachstum oder Rezession bei gleichzeitig steigender Arbeitslosigkeit -- und hoher Inflation. Das Wort setzt sich aus Stagnation und Inflation zusammen. Klassische keynesianische Modelle hatten dieses Szenario nicht vorgesehen: Die Phillips-Kurve suggerierte einen Trade-off zwischen Inflation und Arbeitslosigkeit -- in den 1970ern wurden beide gleichzeitig schlimmer.
Ursachen der 1970er Stagflation
Drei Schocks trafen die westlichen Volkswirtschaften nahezu gleichzeitig: Erstens das Ende des Bretton-Woods-Systems (1971), das den Dollar vom Gold löste und Währungsturbulenzen auslöste. Zweitens das erste Ölpreisschock (1973): Die OPEC verhängte ein Ölembargo gegen den Westen wegen US-Unterstützung Israels im Yom-Kippur-Krieg. Der Ölpreis vervierfachte sich von 3 auf 12 USD pro Barrel. Drittens der zweite Ölpreisschock (1979) durch die Iranische Revolution: Der Ölpreis stieg auf 34 USD.
Ausmaß
In den USA erreichte die Inflation 1980 ihr Hoch bei 14,8 %. Die Arbeitslosigkeit stieg gleichzeitig auf über 7 %. Das Wirtschaftswachstum war negativ oder nahe null. In Deutschland stieg die Inflationsrate auf über 7 %, der DAX verlor in den Jahren 1973/74 rund 50 %.
Volcker-Schock als Therapie
Fed-Chef Paul Volcker unterbrach den Teufelskreis mit drastischen Zinserhöhungen: Der US-Leitzins stieg bis 1981 auf 20 %. Das löste eine schwere Rezession aus, brach aber die Inflation -- auf Kosten von Arbeitslosigkeit von 10,8 % (1982). Die Wirtschaft erholte sich, und die Inflationserwartungen wurden dauerhaft gesenkt.
Relevanz heute
Das Phänomen der Stagflation erlebte nach 2022 eine Renaissance in der Debatte: Steigende Energiepreise nach dem Ukraine-Krieg, globale Lieferkettenstörungen und hartnäckige Inflation bei gleichzeitig verlangsamtem Wachstum ließen Wirtschaftshistoriker Parallelen zu den 1970ern ziehen.
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