Greenshoe-Option (Over-Allotment)
Definition
Die Greenshoe-Option gibt Konsortialbanken das Recht, nach einem Börsengang zusätzliche Aktien (bis zu 15 Prozent) auszugeben oder am Markt zurückzukaufen, um den Kurs zu stabilisieren.
Ursprung des Namens
Die Greenshoe-Option ist nach der Green Shoe Manufacturing Company benannt, die 1963 als erstes Unternehmen diese Technik bei ihrem Börsengang anwendete. Formell heisst sie Over-Allotment Option.
Funktionsweise
Bei einem IPO verkauft die Emissionsbank mehr Aktien als eigentlich ausgegeben werden — typischerweise 115 Prozent der geplanten Aktienmenge. Diese Überzeichnung erzeugt eine Short-Position bei der Konsortialbank. Nach dem Börsengang hat die Bank 30 Tage Zeit:
- Kurs steigt über Ausgabepreis: Die Bank nutzt die Option, kauft die extra Aktien direkt vom Unternehmen zum Ausgabepreis und schliesst die Short-Position.
- Kurs fällt unter Ausgabepreis: Die Bank kauft Aktien am Markt zurück (Kurspflege) und schliesst so die Short-Position — der Rückkauf stützt den Kurs.
Wirkung auf den Markt
Die Greenshoe-Option schafft eine natürliche Preisstabilisierung in der sensiblen Phase nach dem Börsengang. Sie ist eine der wenigen regulär erlaubten Formen der Kurspflege und in den EU-Marktmissbrauchsverordnungen ausdrücklich geregelt.
Umfang
In Deutschland und Europa ist die Over-Allotment-Tranche auf 15 Prozent des ursprünglichen Angebotsvolumens begrenzt. Die Stabilisierungsphase dauert maximal 30 Tage nach der Erstnotiz.
Praxisbeispiel
Beim Börsengang der Porsche AG (2022) nutzten die Konsortialbanken Goldman Sachs und BofA die Greenshoe-Option vollständig aus. Dies stabilisierte den Kurs in den ersten Wochen nach der Erstnotiz und signalisierte dem Markt, dass die Banken hinter dem Pricing standen.
Dieser Eintrag dient der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Investitionen in Wertpapiere sind mit Risiken verbunden. Bitte konsultieren Sie bei Anlageentscheidungen einen qualifizierten Finanzberater.