Diagonaler Spread mit Optionen
Definition
Der diagonale Spread kombiniert unterschiedliche Strikes UND unterschiedliche Laufzeiten in einer Zwei-Bein-Optionsposition. Er ist eine Hybridstrategie zwischen Calendar Spread und Vertical Spread.
Was ist ein diagonaler Spread?
Ein Diagonal Spread entsteht, wenn man eine Option (lang oder kurz) mit einem Strike und einer Laufzeit kombiniert und die Gegenposition mit einem anderen Strike und einer anderen Laufzeit aufbaut. Das Ergebnis ist eine direktionale Strategie mit eingebautem Zeitvorteil.
Aufbau: Poor Man's Covered Call
Die bekannteste Diagonal-Variante ist der Poor Man's Covered Call (PMCC):
- Kaufe: 1 Deep ITM Call, LEAPS (90+ Tage), Delta ≈ 0,80
- Verkaufe: 1 OTM Call, kurze Laufzeit (30 Tage), Delta ≈ 0,30
Beispiel auf Infineon (IFX) bei 38 €:
- Long Call: Strike 32 €, 90 Tage, Prämie 7,20 € (Delta 0,82)
- Short Call: Strike 41 €, 30 Tage, Prämie 0,85 €
Kapitaleinsatz: 7,20 − 0,85 = 6,35 € statt 38 € für die Aktie.
PMCC vs. Covered Call
| Kriterium | PMCC | Covered Call |
|---|---|---|
| Kapitaleinsatz | 6,35 € (16 % der Aktie) | 38 € (Aktienpreis) |
| Hebelwirkung | ~6× | 1× |
| Max. Gewinn | Begrenzt | Begrenzt |
| Dividenden | Nicht erhalten | Erhalten |
| Assignment-Risiko | Komplex | Einfach |
Wichtige Regel beim PMCC
Der Short-Call-Strike muss über dem Break-even des Long Calls liegen:
Strike Short Call > Strike Long Call + Netto-Debit
41 € > 32 € + 6,35 € = 38,35 € ✓
Andernfalls entstünde bei Assignment ein Verlust.
Direktionaler Bias
Anders als der Calendar Spread hat der Diagonal Spread eine Long-Bias (profitiert von moderaten Kurssteigerungen). Der PMCC ist ideal wenn man bullisch ist, aber wenig Kapital binden möchte.
Risiken
- Fällt der Kurs stark, verliert der Long LEAPS-Call an Wert, ohne durch den Short Call vollständig kompensiert zu werden
- Bei Assignment des Short Calls muss die Position sorgfältig gerollt werden
- Zwei Laufzeiten und unterschiedliche Strikes machen die Position komplex zu verwalten
Disclaimer: Dieser Artikel dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Gemäß §34 WpHG wird darauf hingewiesen, dass der Autor Positionen in den besprochenen Wertpapieren halten kann.