Theta – Zeitwertverfall bei Optionen
Definition
Theta misst den täglichen Wertverlust einer Option durch den Zeitablauf. Ein Theta von −0,05 bedeutet: Der Optionspreis sinkt täglich um 0,05 €, wenn alle anderen Faktoren unverändert bleiben.
Was ist Theta?
Theta (θ) ist der wichtigste Zeitkostenparameter für Optionshändler. Da Optionen ein Verfallsdatum haben, erodiert ihr Zeitwert täglich — unabhängig von Kursbewegungen. Theta quantifiziert diesen täglichen Wertverlust.
Theta-Verfall ist nicht linear
Der Zeitwertverfall beschleunigt sich exponentiell mit Annäherung an den Verfallstag:
| Restlaufzeit | Täglicher Theta-Verfall |
|---|---|
| 90 Tage | 0,03 € |
| 45 Tage | 0,06 € |
| 30 Tage | 0,09 € |
| 10 Tage | 0,18 € |
| 5 Tage | 0,28 € |
In den letzten 30 Tagen vor Fälligkeit beschleunigt sich der Theta-Verfall massiv — das ist der "Sweet Spot" für Stillhalter.
Theta für Käufer vs. Verkäufer
| Rolle | Theta | Zeitverfall wirkt |
|---|---|---|
| Long Option (Käufer) | Negativ | Feind — täglicher Verlust |
| Short Option (Verkäufer) | Positiv | Freund — täglicher Gewinn |
Theta-Sammler (z. B. Covered Call-Schreiber) profitieren von jedem verstreichenden Tag.
ATM-Optionen haben höchstes Theta
Wie beim Vega haben ATM-Optionen das größte absolute Theta — sie haben den höchsten Zeitwert, der verfallen kann. OTM- und ITM-Optionen haben weniger Zeitwert und damit auch weniger Theta-Exposition.
Theta Decay pro Tag
Theta-Einnahme (monatlich) = Theta × Anzahl Tage × Anzahl Kontrakte × Kontraktgröße
Beispiel: Theta 0,05 × 30 Tage × 2 Kontrakte × 100 = 300 € Theta-Einnahme
Theta vs. Gamma: Der ewige Trade-off
Hohes positives Theta ist immer mit hohem negativem Gamma verbunden:
- Short Optionen: Theta +, Gamma − (profitiert von ruhigen Märkten, leidet bei Bewegung)
- Long Optionen: Theta −, Gamma + (profitiert von Bewegung, leidet durch Zeitverlust)
Gamma-Theta Trade-off:
Theta/Gamma Ratio: Wie viel Theta verdiene ich pro "Gamma-Einheit Risiko"?
Professionelle Trader steuern dieses Verhältnis aktiv.
Theta-optimale Strategien
- Covered Call: Theta-Einnahme ohne Gamma-Risiko durch Aktienbesitz
- Iron Condor (30–45 DTE): Maximaler Theta-Verfall in der letzten Monatshälfte
- Short Strangle: Hohe Theta-Einnahme bei breiter Gewinnzone
Disclaimer: Dieser Artikel dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Gemäß §34 WpHG wird darauf hingewiesen, dass der Autor Positionen in den besprochenen Wertpapieren halten kann.