Chooser-Option
Definition
Bei einer Chooser-Option hat der Käufer zu einem bestimmten Zeitpunkt das Recht, selbst zu entscheiden, ob seine Option ein Call oder ein Put sein soll. Das gibt maximale Flexibilität bei einem einzigen Instrument.
Was ist eine Chooser-Option?
Eine Chooser-Option ist ein exotisches Derivat, das dem Käufer erlaubt, zu einem vorab definierten Entscheidungszeitpunkt t₁ zu wählen, ob das Instrument für den verbleibenden Zeitraum bis T als Call oder als Put behandelt wird. Der Käufer wartet also ab, in welche Richtung sich der Markt entwickelt, und trifft dann die für ihn günstigere Entscheidung.
Bewertung
Eine Chooser-Option auf einen Basiswert S mit Entscheidungsdatum t₁ und Verfallsdatum T (t₁ < T) und Strike K kann zerlegt werden:
Chooser = Call(S, K, T) + Put(S, K·e^(−r(T−t₁)), t₁)
Das heißt: Zum Entscheidungsdatum wählt der Käufer max(Call, Put). Der heutige Wert entspricht einem Call plus einem Put mit angepasstem Strike und kürzerer Laufzeit.
Praktisches Beispiel
Ein Anleger erwartet eine wichtige EZB-Entscheidung in vier Wochen, weiß aber nicht, ob die Märkte positiv oder negativ reagieren werden. Er kauft einen Chooser auf den EURO STOXX 50 mit:
- Entscheidungsdatum: 4 Wochen (nach der EZB-Sitzung)
- Verfallsdatum: 3 Monate
- Strike: 4.800 Punkte (aktueller Kurs)
Nach der EZB-Entscheidung erkennt er: Der Markt bricht ein. Er wählt den Put — und profitiert vom Rückgang.
Vergleich mit Straddle
Ein Straddle (gleichzeitiger Kauf von Call und Put) bietet ebenfalls unbegrenzte Profitabilität in beide Richtungen, kostet aber die doppelte Prämie. Eine Chooser-Option ist günstiger als ein Straddle, weil nur ein Instrument die Auszahlung liefert. Der Unterschied: Beim Straddle werden beide Prämien bezahlt, beim Chooser nur eine.
Einsatz in der Praxis
Choosers sind geeignet für:
- Positionierung rund um binäre Ereignisse (Wahlen, Zinsentscheidungen, Earnings)
- Hedging-Strategen mit unsicherer Richtungsmeinung
- Volatilitätsspekulanten, die sowohl Aufwärts- als auch Abwärtsbewegungen erwarten
Hinweis: Dieser Artikel dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar.