Absolute Bewertung (Intrinsic Value)
Definition
Die absolute Bewertung ermittelt den inneren Wert (Intrinsic Value) eines Unternehmens unabhängig vom Marktpreis — primär durch Diskontierung zukünftiger Cashflows (DCF-Modell).
Absolute Bewertung (Intrinsic Value)
Was ist absolute Bewertung?
Absolute Bewertungsmethoden berechnen den fundamentalen Wert eines Unternehmens aus seinen zukünftigen Erträgen, ohne Bezug auf Marktpreise oder Wettbewerber. Das wichtigste Modell: Discounted Cash Flow (DCF).
DCF-Modell (vereinfacht)
Intrinsic Value = Σ [FCFₜ / (1 + WACC)ᵗ] + Terminalwert / (1 + WACC)ⁿ
FCFₜ = Free Cashflow in Jahr t
WACC = gewichtete Kapitalkosten
n = Prognosezeitraum (meist 5–10 Jahre)
TV = FCFₙ × (1 + g) / (WACC − g) [Gordon Growth Model]
Praxisbeispiel: SAP SE (vereinfacht, 2024)
- FCF 2024: 6,0 Mrd. EUR
- FCF-Wachstum: 10 % p. a. (5 Jahre), dann 3 % Terminal
- WACC: 8 %
| Jahr | FCF (Mrd. EUR) | Diskontiert |
|---|---|---|
| 1 | 6,6 | 6,1 |
| 2 | 7,3 | 6,3 |
| 3 | 8,0 | 6,3 |
| 4 | 8,8 | 6,5 |
| 5 | 9,6 | 6,5 |
| Terminal | 98,3 | 66,9 |
| Summe | ~98 Mrd. EUR |
→ Divide by Aktienanzahl (1,19 Mrd.): ~82 EUR je Aktie Intrinsic Value
Weitere absolute Methoden
| Methode | Formel | Anwendung |
|---|---|---|
| DDM | D₁ / (k − g) | Dividenden-Aristokraten |
| Residual Income | BV + PV(RI) | Banken |
| Asset-basiert | Substanzwert | Holding-Gesellschaften |
Sensitivitätsanalyse (WACC / Wachstum)
| WACC \ g | 2 % | 3 % | 4 % |
|---|---|---|---|
| 7 % | 95 € | 112 € | 138 € |
| 8 % | 75 € | 85 € | 99 € |
| 9 % | 61 € | 68 € | 77 € |
Disclaimer: Dieser Artikel dient ausschließlich der Information. Keine Anlageberatung gemäß §34 WpHG.
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