Zentralbankbilanz – Aktiva und Passiva der EZB

Die Zentralbankbilanz ist das zentrale Instrument moderner Geldpolitik. Durch die Expansion oder Kontraktion ihrer Bilanz steuern Zentralbanken die Geldmenge.

Bilanzstruktur (vereinfachte EZB-Bilanz)

Aktivseite

• Wertpapiere (Anleihen, QE-Portfolio): ~5.000 Mrd. €
• Gold und Devisen: ~750 Mrd. €
• Kredite an Banken (LTRO/TLTRO): ~500 Mrd. €

Passivseite

• Banknoten im Umlauf: ~1.700 Mrd. €
• Einlagen der Geschäftsbanken (Reserven): ~3.500 Mrd. €
• Eigenkapital und Rücklagen: ~100 Mrd. €

QE = Bilanzerweiterung

Bei Quantitative Easing kauft die EZB Anleihen:

Aktiva: +Anleihen → Passiva: +Bankreserven

Bankguthaben bei der EZB steigen → Geldmenge M0 steigt.

QT = Bilanzkontraktion

Beim Quantitative Tightening (seit 2022):

Anleihen fällig → Kapital nicht reinvestiert → Bilanz schrumpft

EZB-Bilanzsumme (historisch)

Jahr	Bilanzsumme
2007	1,2 Bio. €
2012	3,0 Bio. € (LTROs)
2022	8,8 Bio. € (QE-Peak)
2024	~6,5 Bio. € (nach QT)

Bedeutung für Anleger

Steigende ZB-Bilanz → Mehr Liquidität → Tendenziell steigende Asset-Preise. Schrumpfende ZB-Bilanz → Liquiditätsentzug → Tightest finansielle Bedingungen.

Disclaimer: Dieser Artikel dient ausschließlich der Information. Keine Anlageberatung gemäß §34 WpHG.