William Sharpe
Definition
William Sharpe ist Nobelpreisträger und Erfinder der Sharpe Ratio sowie Mitentwickler des Capital Asset Pricing Model (CAPM), den wichtigsten Konzepten der modernen Portfoliotheorie.
William Sharpe
William Forsyth Sharpe (* 16. Juni 1934 in Boston, Massachusetts) ist US-amerikanischer Ökonom, emeritierter Professor der Stanford Graduate School of Business und Träger des Nobelpreises für Wirtschaftswissenschaften (1990, gemeinsam mit Harry Markowitz und Merton Miller). Er entwickelte das Capital Asset Pricing Model (CAPM) und die nach ihm benannte Sharpe Ratio.
Das Capital Asset Pricing Model (CAPM)
Das CAPM (1964 veröffentlicht) beschreibt den Zusammenhang zwischen dem systematischen Risiko eines Wertpapiers (Beta) und seiner erwarteten Rendite:
Formel CAPM:
E(ri) = rf + βi × (E(rm) - rf)
E(ri) = Erwartete Rendite des Wertpapiers i
rf = Risikofreier Zinssatz (z.B. Bundesanleihe-Rendite)
βi = Beta (systematisches Risiko)
E(rm) = Erwartete Marktrendite
Beispiel: Eine Aktie mit β = 1,5 und risikofreiem Zins 3 %, Marktprämie 5 %: E(ri) = 3 % + 1,5 × 5 % = 10,5 % erwartete Rendite
Die Sharpe Ratio
Die Sharpe Ratio misst die risikobereinigte Rendite eines Portfolios:
Sharpe Ratio = (Rp - rf) / σp
Rp = Portfoliorendite
rf = Risikofreier Zinssatz
σp = Standardabweichung der Portfoliorenditen (Gesamtrisiko)
Interpretation:
| Sharpe Ratio | Bewertung |
|---|---|
| > 2,0 | Ausgezeichnet |
| 1,0 – 2,0 | Gut |
| 0,5 – 1,0 | Akzeptabel |
| < 0,5 | Schlecht |
Beispiel: Ein Fonds mit 12 % Rendite, 3 % risikofreiem Zins und 15 % Volatilität: Sharpe = (12 % - 3 %) / 15 % = 0,60
CAPM-Kritik und Weiterentwicklungen
Das CAPM vereinfacht stark: Ein einziger Faktor (Markt-Beta) erklärt nicht alle Renditeunterschiede. Fama-French erweiterte das Modell um Größen-(SMB) und Wertfaktoren (HML). Neuere Modelle (Carhart 4-Faktor, Fama-French 5-Faktor) fügen Momentum und Profitabilität hinzu.
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