Twin-Win-Zertifikat
Definition
Ein Twin-Win-Zertifikat profitiert von steigenden UND fallenden Kursen des Basiswerts. Kursgewinne und -verluste werden beide positiv verrechnet — sofern eine Barriere nicht berührt wird. Bei Barrierebruch fällt der Absicherungsmechanismus weg.
Was ist ein Twin-Win-Zertifikat?
Twin-Win-Zertifikate gehören zu den kreativsten Strukturen im Zertifikatmarkt. Sie ermöglichen Gewinne in beide Richtungen: Steigt der Basiswert, partizipiert der Anleger positiv. Fällt er, werden die Verluste in Gewinne umgewandelt — vorausgesetzt, der Kurs hat während der Laufzeit niemals eine untere Barriere berührt.
Konstruktion
Ein Twin-Win-Zertifikat besteht aus:
- Long Forward auf den Basiswert
- Long Down-and-Out Put: Sichert die positive Partizipation an fallenden Kursen, erlischt aber bei Barrierebruch
Der Down-and-Out Put spiegelt die Verluste des Basiswerts in Gewinne um — solange die Barriere nie berührt wird.
Auszahlungsprofil
- Kurs gestiegen, Barriere nicht berührt: Gewinn = positiver Kursanstieg
- Kurs gefallen, Barriere nicht berührt: Gewinn = Betrag des Kursrückgangs (z. B. −15 % → +15 %)
- Barriere berührt, Kurs erholt sich: Kein Gewinnpotenzial aus Kursrückgang, nur 1:1-Partizipation
- Barriere berührt, Kurs bleibt gefallen: Direkter Verlust
Beispiel
Twin-Win auf Allianz (Kurs: 250 €, Ausgabepreis: 250 €, Barriere: 175 € = 30 % Abstand, Laufzeit 2 Jahre):
- Allianz steigt auf 290 €, Barriere nie berührt: Gewinn 16 %
- Allianz fällt auf 210 €, Barriere nie berührt: Gewinn 16 % (Verlust wird gespiegelt)
- Allianz fällt kurz auf 170 €, erholt sich auf 260 €: Gewinn nur 4 % (kein Spiegelmechanismus)
- Allianz fällt auf 170 €, bleibt bei 200 €: Verlust 20 %
Preis und Bedingungen
Twin-Win-Zertifikate sind deutlich teurer als einfache Bonus- oder Discount-Strukturen, weil der Down-and-Out Put sehr wertvoll ist. Typischerweise:
- Enge Barrieren (hohe Wahrscheinlichkeit des Barrierebruchs) → günstiger
- Weite Barrieren (> 30 % Abstand) → teurer, Premium gegenüber Basiswert
Für wen geeignet?
Twin-Wins sind für Anleger geeignet, die von moderater Kursvolatilität in beide Richtungen profitieren wollen, dabei aber bereit sind, ein gewisses Barrierebruch-Risiko zu tragen.
Hinweis: Dieser Artikel dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar. § 34 WpHG beachten.