Eröffnungsauktion – Der Handelsbeginn an Xetra

Was ist die Eröffnungsauktion?

Die Eröffnungsauktion bei Xetra findet täglich zwischen 08:00 und 09:00 Uhr statt (für DAX-Aktien endet sie um 09:00 Uhr genau). Während dieser Zeit können Marktteilnehmer Orders eingeben, ändern und stornieren, aber es werden keine Transaktionen ausgeführt.

Der Ablauf

Phase 1: Pre-Auction (08:00-09:00 Uhr)

• Investoren geben Kauf- und Verkaufsorders ein
• Das System berechnet kontinuierlich den theoretischen Auktionspreis
• Dieser Indikativpreis wird veröffentlicht, aber keine Ausführung findet statt

Phase 2: Auktionsruf (zufälliger Zeitpunkt innerhalb von ±30 Sekunden)

• Xetra schließt die Ordereingabe zu einem nicht genau vorhersehbaren Zeitpunkt
• Dies verhindert Last-Second-Manipulation

Phase 3: Preisermittlung

• Das System ermittelt den Preis, zu dem das maximale Volumen ausgeführt werden kann
• Bei Überschuss auf einer Seite werden Orders nach Priorität (Preis, dann Zeit) zugeteilt

Preisfindung nach dem Meistausführungsprinzip

Beispiel für BASF (BAS.DE) in der Eröffnungsauktion:

Kauforders: 50.000 Stück zu 44,00 Euro, 30.000 zu 43,80 Euro, 20.000 zu 43,60 Euro Verkaufsorders: 40.000 Stück zu 43,70 Euro, 35.000 zu 43,85 Euro, 25.000 zu 44,00 Euro

Bei 43,85 Euro können 65.000 Stück Kauf (50.000 + 15.000 der 30.000er-Order) gegen 75.000 Stück Verkauf (40.000 + 35.000) gematcht werden – Maximalmenge wird ermittelt.

Warum ist die Eröffnungsauktion wichtig?

• Verarbeitung aller Overnight-Nachrichten (Earnings, Gaps durch US-Märkte)
• Einheitlicher fairer Preis für alle Teilnehmer
• Basis für Tagesstrategie institutioneller Investoren

Disclaimer: Dieser Artikel dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Gemäß §34 WpHG wird darauf hingewiesen, dass der Autor Positionen in den besprochenen Wertpapieren halten kann.