Festpreisverfahren IPO

Das klassische Emissionsverfahren

Das Festpreisverfahren ist das älteste Verfahren zur Aktienausgabe bei einem IPO. Der Emittent und seine Konsortialbanken legen den Ausgabepreis vor Beginn der Zeichnungsfrist verbindlich fest. Investoren können zu diesem Preis zeichnen oder es bleiben lassen — es gibt keine Preisspanne und kein Bieten.

Ablauf

1. Die Konsortialbank ermittelt den Festpreis auf Basis von Bewertungsanalysen.
2. Prospekt und Festpreis werden veröffentlicht.
3. Anleger geben während der Zeichnungsfrist Kaufaufträge ab.
4. Bei Überzeichnung erfolgt die Zuteilung pro rata oder per Los.
5. Am Ersthandelstag stellt die Börse den Eröfffnungskurs fest.

Vor- und Nachteile

Vorteile: Einfachheit und Transparenz für Privatanleger; kein strategisches Bieten notwendig; Planungssicherheit für den Emittenten.

Nachteile: Hohes Risiko von Fehlbepreisung — ist der Preis zu hoch, wird die Emission nicht vollständig gezeichnet; ist er zu niedrig, profitieren Anleger auf Kosten des Unternehmens (Underpricing). Mangelnde Flexibilität im Vergleich zum Bookbuilding.

Bedeutungsrückgang

In Deutschland wurde das Festpreisverfahren durch das Bookbuilding-Verfahren weitgehend verdrängt. Es wird heute vorwiegend bei kleineren Emissionen, Bezugsrechtsemissionen oder im Direktlisting genutzt.

Historisches Beispiel

Die Privatisierung der Deutschen Telekom (1996) im Rahmen des 'Volksaktie'-Konzepts nutzte ursprünglich Elemente des Festpreisverfahrens, um breite Beteiligung der Bevölkerung zu ermoglichen. Der Ausgabepreis war klar kommuniziert — 28,50 DM je Aktie — und ermögolichte einfaches Zeichnen für Privatanleger.

---

Dieser Eintrag dient der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Investitionen in Wertpapiere sind mit Risiken verbunden. Bitte konsultieren Sie bei Anlageentscheidungen einen qualifizierten Finanzberater.