Bundesanleihe als Benchmark — Der risikofreie Referenzzins
Definition
Die 10-jährige Bundesanleihe (Bund) gilt als risikofreie Referenzrendite im Euroraum — alle anderen EUR-Anleihen werden als Spread über die Bund-Rendite bewertet.
Bundesanleihe als Benchmark — Der risikofreie Referenzzins
Warum die Bundesanleihe?
Deutschland gilt als sicherster Schuldner im Euroraum — dreifaches AAA-Rating bei S&P, Moody's und Fitch. Die 10-jährige Bundesanleihe (Bund) ist damit der Referenzpunkt (Benchmark) für alle EUR-Anleihen.
Aktuelle 10-j. Bund-Rendite (März 2026): ca. 2,85 % (Quelle: Deutsche Bundesbank).
Spread-Konzept
Alle anderen Anleihen werden als Spread über Bund quotiert:
Spread = Rendite der Anleihe − Bund-Rendite
Beispiel:
10-j. Bund: 2,85 %
10-j. [Volkswagen](/instrument/VOW3.DE)-Anleihe: 3,60 %
→ Spread: 75 bp (Basispunkte)
Höherer Spread = höheres wahrgenommenes Kredit- oder Liquiditätsrisiko.
Bund-Spreads nach Ländern (2024)
| Emittent | Rendite 10J | Spread zu Bund |
|---|---|---|
| Deutschland (Bund) | 2,85 % | 0 bp |
| Niederlande | 3,00 % | +15 bp |
| Frankreich (OAT) | 3,25 % | +40 bp |
| Spanien (Bonos) | 3,60 % | +75 bp |
| Italien (BTP) | 4,05 % | +120 bp |
| Griechenland | 3,85 % | +100 bp |
Der BTP-Bund-Spread gilt als Indikator für die politische und fiskalische Stabilität Italiens.
Inversion und Kurvenverschiebungen
Die Bund-Renditekurve (kurze vs. lange Laufzeiten) signalisiert Konjunkturerwartungen. Eine inverse Kurve (Kurzläufer rentieren höher als Langläufer) gilt historisch als Rezessionssignal — 2022/2023 war die Bund-Kurve klar invers.
Disclaimer: Dieser Artikel dient ausschließlich der Information. Keine Anlageberatung gemäß §34 WpHG.