Treynor Ratio
Definition
Die Treynor Ratio misst die risikoadjustierte Rendite eines Portfolios unter Verwendung des Beta (systematisches Risiko) anstelle der Gesamtvolatilität. Sie ist besonders relevant für gut diversifizierte Portfolios.
Definition der Treynor Ratio
Die Treynor Ratio wurde von Jack Treynor, einem der Mitentwickler des CAPM, konzipiert. Sie berechnet, wie viel Überschussrendite ein Portfolio pro Einheit systematischen Risikos (Beta) erzielt.
Formel: Treynor Ratio = (R_Portfolio − R_f) / β
Wobei R_Portfolio die Portfoliorendite, R_f der risikofreie Zinssatz und β das Beta des Portfolios ist.
Berechnungsbeispiel
Fonds A erzielte in einem Jahr 11 %, das Beta beträgt 1,2, der risikofreie Zinssatz (3-Monats-Bundesanleihe) liegt bei 3,5 %.
Treynor Ratio = (11 % − 3,5 %) / 1,2 = 7,5 % / 1,2 = 6,25
Fonds B: Rendite 9 %, Beta 0,8, risikoloser Zins 3,5 %. Treynor Ratio = (9 % − 3,5 %) / 0,8 = 6,875
Obwohl Fonds B weniger absolute Rendite erzielte, ist seine Treynor Ratio höher – er nutzt das systematische Risiko effizienter.
Treynor Ratio vs. Sharpe Ratio
Der entscheidende Unterschied:
- Sharpe Ratio verwendet die Gesamtvolatilität (Standardabweichung) als Risikomaß – sinnvoll für Einzelanlagen oder wenig diversifizierte Portfolios.
- Treynor Ratio verwendet Beta – sinnvoll für Fonds, die Teil eines breiter diversifizierten Gesamtportfolios sind.
Bei einem vollständig diversifizierten Portfolio ist das unsystematische Risiko eliminiert, und nur das Beta zählt.
Einsatz in der Praxis
Pensionsfonds und institutionelle Anleger nutzen die Treynor Ratio, um verschiedene Teilportfolios oder Fondsmandate zu vergleichen, die als Komponenten eines Gesamtportfolios eingesetzt werden. Für den Privatanleger mit einem einzigen Fondsprodukt ist die Sharpe Ratio oft sinnvoller.
Grenzen
Die Treynor Ratio setzt voraus, dass Beta ein stabiles Risikomaß ist – was in der Praxis nicht immer gilt. Bei Fonds mit negativem Beta kann die Kennzahl nicht sinnvoll interpretiert werden. Zudem ist sie backward-looking und bildet keine Prognose für die Zukunft.
Hinweis: Dieser Artikel dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar.