Myron Scholes — Optionspreismodell
Definition
Myron Scholes (geb. 1941) ist ein kanadisch-amerikanischer Ökonom und Nobelpreisträger, der gemeinsam mit Fischer Black das Black-Scholes-Modell zur Optionsbewertung entwickelte und damit Derivatemärkte revolutionierte.
Biografie
Myron Samuel Scholes wurde 1941 in Timmins (Kanada) geboren und studierte an der University of Chicago. Er lehrte am MIT und der Stanford University. 1997 erhielt er gemeinsam mit Robert Merton den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften für die Entwicklung des Black-Scholes-Modells. Fischer Black war zu diesem Zeitpunkt bereits verstorben.
Long-Term Capital Management (LTCM)
Scholes war Mitgründer und Partner von Long-Term Capital Management (LTCM), einem Hedgefonds, der 1994 mit den besten Quants der Wall Street startete. LTCM erzielte zunächst spektakuläre Renditen mit Arbitrage-Strategien. 1998 kollabierte der Fonds durch extreme Leverage und die Russlandkrise — und musste durch ein Fed-koordiniertes Banken-Konsortium gerettet werden. Der LTCM-Kollaps ist ein Lehrbeispiel für Modellrisiken und die Grenzen mathematischer Finanzmodelle in Extremszenarien.
Black-Scholes im Detail
Scholes' Beitrag war die Verbindung von Optionsbewertung mit der Idee risikoneutraler Bewertung und dynamischem Hedging. Die Partielle Differentialgleichung des Modells erlaubt es, den fairen Wert von Optionen analytisch zu berechnen.
Auswirkung auf Investoren
Das Black-Scholes-Modell ist der Ausgangspunkt jeder Optionsstrategie. Greeks (Delta, Gamma, Vega, Theta, Rho) leiten sich direkt aus dem Modell ab und steuern das Risikomanagement aller Options-Trader weltweit. Ohne Black-Scholes gäbe es keine strukturierten Produkte, keine Zertifikate und keinen modernen Derivatemarkt.
Kritik und Vermächtnis
LTCM zeigte: Selbst Nobelpreisträger können scheitern, wenn Modelle in Extremsituationen versagen und Leverage unkontrolliert wächst. Scholes' Karriere verbindet Triumph (Nobelpreis) und Tragödie (LTCM) untrennbar.
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