Multi-Faktor-ETF
Definition
Ein Multi-Faktor-ETF kombiniert mehrere wissenschaftlich belegte Renditefaktoren – wie Value, Momentum, Quality und Size – in einem einzigen Fonds. Ziel ist es, langfristig eine Überrendite gegenüber dem Marktdurchschnitt zu erzielen.
Was ist ein Multi-Faktor-ETF?
Multi-Faktor-ETFs (auch Multifactor- oder Smart-Beta-ETFs) basieren auf dem Konzept des Faktor-Investings: der wissenschaftlich belegten Erkenntnis, dass bestimmte Aktienmerkmale (Faktoren) langfristig systematische Überrenditen erzielen. Statt nur einen Faktor zu nutzen, kombinieren Multi-Faktor-ETFs mehrere – meist 3 bis 5 – in einem Portfolio.
Die wichtigsten Faktoren
Value: Günstig bewertete Aktien (niedriges KGV, KBV) tendieren langfristig zur Outperformance gegenüber teuren Wachstumstiteln.
Momentum: Aktien, die in den letzten 6–12 Monaten stark gestiegen sind, neigen zu weiterer Outperformance (Trendsetzungseffekt).
Quality: Unternehmen mit hoher Eigenkapitalrendite, stabilen Gewinnen und geringer Verschuldung entwickeln sich langfristig überdurchschnittlich.
Size (Small Cap): Kleinere Unternehmen erzielen über lange Zeiträume tendenziell höhere Renditen als Large Caps (Small-Cap-Prämie).
Low Volatility: Aktien mit geringer Schwankungsbreite liefern risikoadjustiert oft bessere Ergebnisse.
Wie werden Faktoren kombiniert?
Zwei gängige Ansätze:
- Bottom-up (Scoring): Jede Aktie erhält einen kombinierten Score aus allen Faktoren. Nur Titel mit hohem Gesamt-Score kommen ins Portfolio.
- Top-down (Blending): Einzelne Faktor-Portfolios werden separat aufgebaut und dann zusammengeführt.
Der Bottom-up-Ansatz ist verbreiteter, da er Titel selektiert, die in mehreren Faktoren gleichzeitig gut abschneiden.
Vergleich: Multi-Faktor vs. Einzel-Faktor vs. Marktindex
| Kriterium | Marktindex ETF | Einzel-Faktor ETF | Multi-Faktor ETF |
|---|---|---|---|
| Kosten | sehr niedrig | niedrig–mittel | mittel |
| Diversifikation | hoch | mittelgroß | hoch |
| Renditeerwartung | Marktrendite | Faktorprämie | mehrere Prämien |
| Zyklizität | keine | stark | geringer |
Kosten und Produkte
TER: 0,25–0,50 % p. a. Bekannte Produkte: iShares Edge MSCI World Multifactor UCITS ETF (ISIN IE00BZ0PKT83), Xtrackers MSCI World Multi-Factor UCITS ETF, JPMorgan Global Equity Multi-Factor UCITS ETF.
Kritik und Risiken
Faktorprämien können über Jahre ausbleiben oder sich abschwächen. Zudem besteht das Risiko des "Factor Crowding": Wenn zu viele Marktteilnehmer dieselben Faktoren nutzen, schmilzt die Prämie. Historische Backtests überzeichnen oft die reale Umsetzbarkeit.
Hinweis: Dieser Artikel dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Investitionen in ETFs unterliegen Marktrisiken. Bitte beachten Sie die gesetzlichen Hinweise gemäß § 34 WpHG.