Angebotsunterlage und Pflichtangebot
Definition
Die Angebotsunterlage ist das offizielle Dokument, mit dem ein Bieter sein öffentliches Übernahmeangebot an die Aktionäre des Zielunternehmens richtet -- sie enthält Preis, Bedingungen und alle wesentlichen Informationen zur Transaktion.
Was ist eine Angebotsunterlage?
Die Angebotsunterlage (englisch: Offer Document oder Tender Offer Prospectus) ist das zentrale Dokument bei öffentlichen Übernahmen börsennotierter Unternehmen in Deutschland. Sie wird vom Bieter veröffentlicht, nachdem die Übernahmeabsicht bekannt gegeben wurde, und enthält alle Informationen, die Aktionäre für ihre Annahmeentscheidung benötigen.
Gesetzliche Grundlage
In Deutschland regelt das Wertpapiererwerbs- und Übernahmegesetz (WpÜG) die Pflichten des Bieters. Die Angebotsunterlage muss der BaFin zur Prüfung vorgelegt und nach Billigung veröffentlicht werden. Inhaltlich vorgeschrieben sind: Angebotskonditionen, Finanzierungsnachweis, Angaben zur Absicht hinsichtlich des Zielunternehmens, Interessenkonflikte und Hintergrundinfos zum Bieter.
Pflichtangebot vs. freiwilliges Angebot
Wird die 30-%-Schwelle an Stimmrechten überschritten, entsteht automatisch die Pflicht, allen Aktionären ein Pflichtangebot (Mandatory Offer) zu unterbreiten. Das Pflichtangebot muss mindestens dem volumengewichteten Durchschnittskurs der letzten drei Monate entsprechen. Ein freiwilliges Angebot kann jederzeit und zu beliebigen Konditionen unterbreitet werden -- sofern das Mindestpreisgebot eingehalten wird.
Annahmefrist
Die reguläre Annahmefrist beträgt 4–10 Wochen. Nach Ablauf der Frist können Aktionäre, die nicht angenommen haben, oft noch eine Nachfrist nutzen. Bei Erreichen der Mindestannahmequote (meist 75 % für Squeeze-out) kann der Bieter ein Delisting oder einen Beherrschungsvertrag anstreben.
Bekannte Angebotsunterlagen
Die Angebotsunterlage von Bayer bei der Monsanto-Übernahme (2016) umfasste Tausende Seiten. Bei der Übernahme von Kabel Deutschland durch Vodafone (2013) war die BaFin-Billigung der Angebotsunterlage ein kritischer Meilenstein.
Dieser Eintrag dient der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Investitionen in Wertpapiere sind mit Risiken verbunden. Bitte konsultieren Sie bei Anlageentscheidungen einen qualifizierten Finanzberater.