James Tobin — Tobin-Q
Definition
James Tobin (1918–2002) war ein US-amerikanischer Ökonom und Nobelpreisträger, bekannt für die Tobin-Q-Ratio zur Bewertung von Unternehmensinvestitionen und seine Theorie des Portfolio-Gleichgewichts.
Biografie
James Tobin wurde 1918 in Champaign (Illinois) geboren und lehrte an der Yale University. 1981 erhielt er den Nobelpreis für Wirtschaftswissenschaften. Als Berater von Präsident Kennedy beeinflusste er die keynesianische Wirtschaftspolitik der frühen 1960er Jahre. Tobin starb 2002.
Tobin-Q
Die Tobin-Q-Ratio setzt den Marktwert eines Unternehmens (oder einer Volkswirtschaft) ins Verhältnis zum Wiederbeschaffungswert seiner physischen Vermögenswerte:
Tobin-Q = Marktwert / Wiederbeschaffungswert der Sachanlagen
- Q > 1: Markt bewertet das Unternehmen über dem Substanzwert → Investitionsanreiz.
- Q < 1: Markt bewertet unter Substanzwert → Zukauf billiger als Neubau.
Auf Gesamtmarktebene gilt ein hohes Markt-Q (oft via Warren Buffett's Lieblingskennzahl Marktkapitalisierung/BIP approximiert) als Überbewertungsindikator.
Portfolio-Theorie und Geldpolitik
Tobin entwickelte die Portfolio-Balance-Theorie: Investoren verteilen Vermögen auf Geld, Anleihen und Aktien nach Rendite- und Risikoerwartungen. Geldpolitik wirkt, indem sie die relativen Renditen dieser Assets verschiebt.
Tobin-Steuer
Tobin schlug 1972 eine kleine Steuer auf internationale Devisentransaktionen vor (Tobin-Steuer), um spekulative Kapitalflüsse zu bremsen. Die Idee wird in Debatten über Finanztransaktionssteuern bis heute zitiert.
Auswirkung auf Investoren
Tobin-Q wird als langfristiger Marktbewertungsindikator genutzt. Hohe Q-Werte korrelieren historisch mit niedrigen Folgerenditen. Analystenberichte zur Marktbewertung verwenden oft Q neben CAPE.
Dieser Eintrag dient der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Investitionen in Wertpapiere sind mit Risiken verbunden. Bitte konsultieren Sie bei Anlageentscheidungen einen qualifizierten Finanzberater.