Lagerumschlag (Inventory Turnover): Analyse und Bedeutung
Definition
Der Lagerumschlag (Inventory Turnover) misst, wie oft ein Unternehmen seinen durchschnittlichen Lagerbestand im Jahr verkauft. Ein hoher Wert signalisiert effiziente Lagerhaltung und geringen Kapitalbedarf, ein niedriger Wert kann auf Überbestände oder schleppenden Absatz hinweisen.
Was ist der Lagerumschlag?
Der Lagerumschlag (Inventory Turnover) ist eine der zentralen Effizienz-Kennzahlen der Bilanzanalyse. Er beantwortet: Wie schnell dreht das Unternehmen seinen Bestand in Umsatz um?
Formeln:
Inventory Turnover = COGS / Durchschnittlicher Lagerbestand
oder: Umsatz / Durchschnittlicher Lagerbestand
Days Inventory Outstanding (DIO):
DIO = 365 / Inventory Turnover
Rechenbeispiel: Automobilindustrie
| Unternehmen | COGS (Mrd. €) | Lagerbestand (Mrd. €) | Turnover | DIO |
|---|---|---|---|---|
| BMW | 105,2 | 18,4 | 5,7× | 64 Tage |
| Volkswagen | 230,0 | 51,3 | 4,5× | 81 Tage |
| Toyota | 210,0 | 28,1 | 7,5× | 49 Tage |
Toyota's schlanke Produktion (Toyota Production System / Lean Manufacturing) zeigt sich messbar im Lagerumschlag — 49 DIO vs. 81 DIO bei VW.
Branchenspezifische Normen
| Branche | Turnover | DIO |
|---|---|---|
| Frische Lebensmittel | 30–50× | 7–12 Tage |
| Elektronik-Einzelhandel | 8–12× | 30–45 Tage |
| Automobilbau | 4–8× | 45–90 Tage |
| Maschinenbau | 3–6× | 60–120 Tage |
| Pharma | 2–5× | 73–182 Tage |
| Luft-/Raumfahrt | 1–3× | 120–365 Tage |
Warnsignale: Niedriger Turnover
Ein fallender Lagerumschlag kann auf verschiedene Probleme hinweisen:
- Nachfragerückgang: Produkte verkaufen sich schlechter → Überbestände entstehen
- Qualitätsprobleme: Rückrufaktionen oder Produktmängel → Lager füllt sich
- Strategische Bevorratung: Unternehmen kauft bei niedrigen Rohstoffpreisen antizyklisch — kann rational sein
- Obsoleszenz: Technologiewandel entwertet Lagerbestände (besonders kritisch bei Elektronik)
Warnsignal: Lagerbestand wächst deutlich schneller als Umsatz über 2–3 Quartale.
Zu hoher Turnover: Auch ein Risiko
Umgekehrt signalisiert ein extrem hoher Turnover mögliche Lieferengpässe:
- Kein Sicherheitspuffer für Lieferkettenstörungen
- "Just-in-time" funktioniert nur bei stabilen Lieferketten (COVID-19 als Gegenbeispiel)
- Produktionsstopps drohen bei Bauteilmangel (Automobilindustrie 2021–2022: Chip-Krise)
Lagerumschlag im Free Cashflow-Kontext
Working Capital Improvement durch höheren Lagerumschlag erhöht direkt den freien Cashflow:
FCF-Verbesserung = ΔLagerbestand × (1 − Steuersatz)
Reduziert VW seinen DIO von 81 auf 70 Tage bei 230 Mrd. € COGS: Lagerreduktion = 230 × (11/365) = 6,9 Mrd. € freigesetztes Kapital
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