Follow-on Offering (Kapitalerhoehung)
Definition
Ein Follow-on Offering ist eine weitere Ausgabe neuer Aktien durch ein bereits börsennotiertes Unternehmen zur Kapitalbeschaffung — auch bekannt als Kapitalerhöhung oder Secondary Equity Offering.
Definition
Nach einem Börsengang (IPO) können Unternehmen erneut Kapital an den Märkten aufnehmen, indem sie neue Aktien ausgeben. Dies wird als Follow-on Offering, Kapitalerhöhung oder Secondary Equity Offering bezeichnet. Im Gegensatz zum SPO erhält das Unternehmen selbst den Emissionserlös.
Formen der Kapitalerhöhung
1. Kapitalerhöhung mit Bezugsrecht: Bestehende Aktionäre haben das Recht, neue Aktien verhältnismässig zu zeichnen und ihre Beteiligungsquote zu wahren. Dies ist in Deutschland der Regelfall.
2. Kapitalerhöhung ohne Bezugsrecht (Directed Issue): Neue Aktien werden direkt an ausgewählte Investoren ausgegeben. Besteht der Gesellschaft ein genehmigtes Kapital, kann der Vorstand bis zu 10 Prozent des Grundkapitals ohne Hauptversammlungsbeschluss ausgeben.
3. Bought Deal: Die Emissionsbank kauft die gesamte Emission zu einem festgelegten Preis und platziert die Aktien dann am Markt auf eigenes Risiko.
4. At-The-Market Offering: Neue Aktien werden kontinuierlich über die Börse ausgegeben, ohne eine einmalige grosse Transaktion.
Gründe für Follow-on Offerings
- Finanzierung von Akquisitionen oder Expansionen
- Reduzierung der Verschuldung (Entschuldung)
- Allgemeiner Liquiditätsbedarf
- Stärkung der Eigenkapitalbasis (z. B. nach Verlustjahren)
Bekannte Beispiele
Siemens Gamesa (Tochter von Siemens Energy) fueerhte mehrere Kapitalerhöhungen durch, um die Integration zu finanzieren. Deutschen Banken wie der Commerzbank wurden nach der Finanzkrise 2008-2010 staatlich gestützt und erhöhten ihr Kapital mehrfach über Follow-on Offerings.
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