Event-Driven Hedgefonds

Was ist Event-Driven Investing?

Event-Driven Hedgefonds setzen auf Kursreaktionen rund um spezifische Unternehmensereignisse. Die Grundthese: Komplexe Corporate Actions erzeugen vorübergehende Fehlbewertungen, die systematisch ausgenutzt werden können.

Die wichtigsten Substrateg ien

Merger Arbitrage: Kauf des Übernahmeziels nach Ankündigung, Short auf den Käufer. Der Spread zwischen aktuellem Kurs und Angebotspreis ist die Renditequelle. Typische Spreads: 1–8 % über Haltedauer von 2–12 Monaten.

Distressed Debt: Kauf von Anleihen oder Aktien insolventer Unternehmen zu stark reduzierten Kursen. Ziel: Restrukturierung und Werterholung. Bekannte Player: Oaktree Capital (Howard Marks), Baupost Group (Seth Klarman).

Special Situations: Spin-offs, Rights Offerings, Aktienrückkaufprogramme, Index-Inklusion/-Exklusion.

Activist Investing: Aufbau bedeutender Beteiligungen und aktives Einwirken auf das Management (Pershing Square, Elliott Management, Third Point).

Performance-Daten

Der HFRI Event-Driven Index:

• 2023: +9,1 %
• 2022: -5,2 % (hohes Marktrisiko in Stress-Phasen)
• 2021: +12,4 %
• Annualisiert 10 Jahre (2014–2023): +5,7 %

Risiken und Chancen

Event-Driven-Strategien tragen erhebliches Tail-Risk: Scheitert eine Übernahme, kann der Spread sich schlagartig umkehren. Beispiel: Der geplante AT&T/T-Mobile-Deal scheiterte 2011 an Regulatoren – Arbitrage-Fonds verloren innerhalb von Stunden 5–15 %.

Andererseits: In M&A-Boomjahren (2015, 2021) erzielten top Event-Driven-Fonds 15–25 % Jahresrendite.

Bekannte Event-Driven Manager

• John Paulson (Paulson & Co.): ~15 Mrd. USD Gewinn in der Finanzkrise durch Subprime-Shorts
• Dan Loeb (Third Point): Aktivistischer Ansatz, berühmt für shareholder letters
• Elliott Management (Paul Singer): Aggressiver Aktivismus, auch gegen Staatsanleihen (Argentinien)

Hinweis: Dieser Artikel dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar.