Duration
Definition
Die Duration ist eine Kennzahl für die Zinssensitivität einer Anleihe: Sie gibt an, um wie viel Prozent der Kurs einer Anleihe fällt, wenn der Marktzins um einen Prozentpunkt steigt.
Was ist die Duration?
Die Duration ist die wichtigste Risiokennzahl für Anleihen. Sie misst die Sensitivität des Anleihepreises gegenüber Zinsänderungen und wird in Jahren angegeben. Je höher die Duration, desto stärker reagiert der Anleihekurs auf Zinsbewegungen.
Arten der Duration
Macaulay Duration Gewichteter Mittelwert der Zeitpunkte aller Cashflows (Kupons + Rückzahlung). Sie gibt an, wann der Anleger im Durchschnitt seine Investition zurückerhält.
Modifizierte Duration (Modified Duration) Direktes Maß für die Preissensitivität:
Preisänderung (%) ≈ −Modifizierte Duration × Zinsänderung
Praxisbeispiel
Eine Bundesanleihe mit modifizierter Duration von 7 Jahren:
Steigen die Marktzinsen um 1 % (100 Basispunkte):
Kursrückgang ≈ −7 × 1 % = −7 %
Fallen die Zinsen um 0,5 %:
Kursanstieg ≈ −7 × (−0,5 %) = +3,5 %
Einflussfaktoren auf die Duration
| Faktor | Wirkung auf Duration |
|---|---|
| Längere Laufzeit | Höhere Duration |
| Niedrigerer Kupon | Höhere Duration |
| Zero-Bond | Duration = Laufzeit |
| Steigende Zinsen | Duration sinkt leicht |
Duration im Portfoliomanagement
Anleger und Fondsmanager nutzen Duration-Targeting:
- Erwarteter Zinsanstieg → Duration verkürzen (kurze Laufzeiten bevorzugen)
- Erwarteter Zinsrückgang → Duration verlängern (long duration trade)
ETFs mit "Short Duration" oder "Long Duration" im Namen sind auf diese Strategie ausgerichtet.
Dieser Eintrag dient der Information und stellt keine Anlageberatung dar.