Demerger -- Unternehmensabspaltung
Definition
Ein Demerger (Abspaltung) bezeichnet die vollständige Trennung eines Unternehmens in zwei oder mehr rechtlich und wirtschaftlich eigenständige Gesellschaften, die jeweils separat an der Börse notieren.
Was ist ein Demerger?
Ein Demerger ist die Umkehrung einer Fusion: Ein bestehendes Unternehmen wird in zwei oder mehr völlig eigenständige Gesellschaften aufgeteilt. Nach dem Demerger existiert das ursprüngliche Unternehmen entweder nicht mehr (vollständige Aufspaltung) oder als deutlich kleinere Einheit weiter. Die Aktionäre erhalten proportionale Beteiligungen an allen entstehenden Gesellschaften.
Abgrenzung zu Spin-Off und Carve-Out
While ein Spin-Off typischerweise nur einen Teil abspaltet, während die Muttergesellschaft weiterbesteht, bezeichnet ein Demerger häufig eine vollständige Aufspaltung in gleichwertige Teile. Die Übergänge sind fließend -- im angelsächsischen Sprachraum werden Spin-Off und Demerger oft synonym verwendet.
Rechtliche Grundlagen in Deutschland
In Deutschland regelt das Umwandlungsgesetz (UmwG) Abspaltungen und Aufspaltungen. Bei einer Abspaltung (§ 123 Abs. 2 UmwG) überträgt die Gesellschaft einen Teil ihres Vermögens auf eine neue oder bestehende Gesellschaft und gewährt den Aktionären Anteile daran -- die ursprüngliche Gesellschaft besteht fort. Bei der Aufspaltung (§ 123 Abs. 1 UmwG) wird die gesamte Gesellschaft aufgelöst und auf zwei oder mehr neue überführt.
Bekannte Demerger
IBM spaltete 2021 seinen Infrastrukturdienstleister als Kyndryl ab -- IBM fokussiert sich seitdem auf Cloud und KI. E.ON/RWE: In einem komplexen Asset-Tausch 2019 übernahm E.ON die RWE-Tochter innogy und tauschte Solarkraftwerks-Assets zurück -- quasi ein gegenseitiger Demerger. Bayer/Covestro: Bayer trennte sich 2015 von seiner Materialwissenschafts-Sparte als selbstständige Covestro AG.
Wertschaffung durch Demerger
Studien zeigen, dass Demerger im Schnitt Wert für Aktionäre schaffen: Getrennte Einheiten werden oft höher bewertet als im Konglomerats-Verbund (Conglomerate Discount). Investoren können gezielter in einzelne Segmente investieren.
Dieser Eintrag dient der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Investitionen in Wertpapiere sind mit Risiken verbunden. Bitte konsultieren Sie bei Anlageentscheidungen einen qualifizierten Finanzberater.