Behavioral Finance (Verhaltensökonomik)

Behavioral Finance ist ein Forschungsfeld, das klassische Finanzmarkttheorie (rationale Märkte) mit Erkenntnissen aus der Psychologie verbindet. Es erklärt, warum Anleger systematisch irrational handeln.

Grundlage: Kahneman & Tversky

Daniel Kahneman (Nobelpreis 2002) und Amos Tversky entwickelten die Prospect Theory:

• Verluste werden ~2x stärker wahrgenommen als gleichgroße Gewinne
• Anleger sind verlustavers, nicht risikoavers

Häufige kognitive Verzerrungen (Biases)

Bias	Beschreibung	Auswirkung
Ankerheuristik	Erste Information wird übergewichtet	Kaufkurs als Referenz statt aktuellem Wert
Dispositionseffekt	Gewinner verkaufen zu früh, Verlierer halten zu lang	Steuerlich ungünstig, renditebremsend
Herdenverhalten	Folgen der Mehrheit	Blasen und Crashs verstärkt
Overconfidence	Überschätzung eigener Fähigkeiten	Zu viel handeln, zu wenig diversifizieren
Recency Bias	Übergewichtung jüngster Ereignisse	Kauf nach Höchststand, Verkauf nach Crash
Framing-Effekt	Formulierung beeinflusst Entscheidung	+10 % Rendite vs. -10 % Verlust gleich, aber anders wahrgenommen
Bestätigungsfehler	Suche nach bestätigenden Informationen	Ignorieren gegenteiliger Evidenz

Marktanomalien aus Behavioral Finance

• Momentum-Anomalie: Trends halten länger als rational erklärbar
• Value-Anomalie: Günstige Aktien werden systematisch gemieden
• IPO-Underperformance: Neue Aktien laufen langfristig schlechter

Nutzen für Anleger

Wer diese Biases kennt, kann sie aktiv bekämpfen:

• Automatisierte Sparpläne gegen Recency Bias
• Regelbasierte Systeme gegen Overconfidence

Keine Anlageberatung.