Basket-Option
Definition
Eine Basket-Option bezieht sich nicht auf einen einzelnen Basiswert, sondern auf einen Korb (Basket) aus mehreren Aktien, Währungen oder Rohstoffen. Die Auszahlung hängt von der gewichteten Wertentwicklung des gesamten Korbs ab.
Was ist eine Basket-Option?
Basket-Optionen sind Derivate auf einen zusammengesetzten Basiswert. Statt auf eine einzelne Aktie oder einen Index bezieht sich die Option auf einen maßgeschneiderten Korb aus n Basiswerten mit individuellen Gewichtungen w₁, w₂, ..., wₙ. Die Auszahlung des Calls lautet:
max(0, Σ wᵢ · Sᵢ(T) − K)
Unterschied zu Index-Optionen
Im Gegensatz zu standardisierten Index-Optionen (z. B. auf den DAX) können Basket-Optionen individuell zusammengestellt werden. Ein Unternehmen kann z. B. eine Put-Option auf genau die fünf Währungen kaufen, in denen es Fremdwährungserlöse erzielt — kein bestehender Index spiegelt diese exakte Kombination wider.
Bewertung
Das Problem: Die gewichtete Summe log-normalverteilter Variablen ist nicht mehr log-normalverteilt. Daher gibt es keine exakte analytische Lösung (wie Black-Scholes). Praktiker nutzen:
- Moment-Matching-Approximation (Levy-Methode): Passt die ersten zwei Momente einer Log-Normalverteilung an den Basket an
- Monte-Carlo-Simulation: Präzise, aber rechenintensiv
Einsatzgebiete
Hedging: Ein europäischer Exporteur mit Einnahmen in USD, GBP und CNY kauft einen Put auf einen maßgeschneiderten Währungskorb.
Strukturierte Produkte: Zertifikate auf Themen-Baskets (z. B. „Künstliche Intelligenz Top 10“) enthalten oft eingebettete Basket-Optionen.
Eigenkapitalabsicherung: Banken sichern konzentrierte Aktienportfolios kosteneffizient mit Basket-Puts ab, da die Prämie durch Korrelationseffekte geringer ist als die Summe der Einzeloptionen.
Korrelation senkt den Preis
Ein wesentlicher Vorteil für den Käufer: Da die Basiswerte nicht perfekt korrelieren, ist die Volatilität des Baskets geringer als die der Einzelwerte. Dadurch ist eine Basket-Option günstiger als eine Summe von Einzeloptionen auf alle Komponenten.
Praktisches Beispiel
SAP sichert seine Fremdwährungserlöse mit einem USD/EUR-Basket-Put ab: Korb aus 60 % USD, 25 % GBP, 15 % JPY. Fällt der gewichtete Korbwert unter den Strike, greift die Absicherung.
Hinweis: Dieser Artikel dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar.