Agency Trading – Auftragshandel für Kunden
Definition
Agency Trading bezeichnet die Ausführung von Kundenorders durch einen Broker als reinen Vermittler, der auf Rechnung des Kunden handelt und eine Provision erhält.
Was ist Agency Trading?
Beim Agency Trading führt ein Broker Kundenorders im Auftrag des Kunden aus. Der Broker trägt kein eigenes Marktrisiko, sondern leitet die Order an Börsen oder andere Handelsplätze weiter. Seine Vergütung ist eine transparente Provision (Commission).
Der typische Ablauf
- Kunde erteilt Order: 50.000 BASF-Aktien (BAS.DE) zum Limit 45 Euro kaufen
- Broker sucht beste Ausführung: Xetra, Frankfurt, oder alternative Plattform
- Ausführung: Order wird im Xetra-Orderbuch platziert
- Abrechnung: Kunde erhält Ausführungsanzeige, Broker berechnet 0,1% Provision = 2.250 Euro
Vorteile für institutionelle Investoren
- Transparenz: Klar definierte Provisionsstruktur
- Kein Interessenkonflikt: Broker profitiert nicht von ungünstigem Preis
- Best Execution: Broker ist verpflichtet, aktiv beste Ausführung zu suchen
- Audit Trail: Vollständige Dokumentation für Compliance
Execution Algorithms im Agency Trading
Moderne Agency-Trading-Desks nutzen Algorithmen um große Orders über den Tag zu verteilen:
- VWAP-Algo: Führt proportional zum Handelsvolumen aus, zielt auf Volume Weighted Average Price
- TWAP-Algo: Gleichmäßige Verteilung über definierten Zeitraum
- IS-Algo (Implementation Shortfall): Minimiert Abweichung vom Entscheidungspreis
Beispiel: Ein Fonds kauft 1 Million Allianz-Aktien (ALV.DE). Ein VWAP-Algorithmus verteilt die Order über 6 Stunden proportional zum historischen Intraday-Volumen, um den Marktpreis nicht zu bewegen.
Soft Commissions und Konflikte
Auch im Agency Trading gibt es potenzielle Interessenkonflikte durch sogenannte Soft Commissions: Broker bieten Research oder andere Dienstleistungen als Gegenleistung für Orderflow. MiFID II hat diese Praxis stark eingeschränkt.
Disclaimer: Dieser Artikel dient ausschließlich der Information und stellt keine Anlageberatung dar. Gemäß §34 WpHG wird darauf hingewiesen, dass der Autor Positionen in den besprochenen Wertpapieren halten kann.